03　产品、连锁、平台和加法、乘法、指数

2020年10月22日

人类在科技、文化和组织形式上的进步，最终会在经济领域显现，通过产品、服务、市场、效率影响每个人。公司是经济活动的重要参与者，因此成为感知时代变迁的最好窗口。

19世纪以来，商业零售领域出现了两次重要蜕变——连锁和平台。在此之前，公司就是简单的生产和销售个体，难以突破区域限制。第一家近代连锁店美国“大西洋和太平洋茶叶公司”成立于1859年，20世纪50年代以后连锁销售在全球各地获得了飞速发展，涌现沃尔玛、家乐福、肯德基和苏宁等著名公司。最近十几年，商业领域最显著的特征是互联网零售和传播平台的出现和繁荣，阿里巴巴、京东、美团、腾讯、抖音和美国的亚马逊、谷歌、脸书、推特等，以“病毒”一样的传播速度和摧枯拉朽之势占领了商品销售和信息传播的主导地位，成为经济领域的重要力量。

传统的公司增长依靠产品的竞争力，价格和销量是两个关键要素，两个要素中的一个能保持增长的势头，则公司无忧，我称之为“加法增长”。如东阿阿胶，曾经3年中连续提价十几次，销量却难以提升，公司也不能算作强势。如果两个要素可以同时增长，称为“乘法增长”，如贵州茅台，飞天茅台的零售价从20世纪70年代末的8元提高到2018年的1499元，销售量则从几百吨到2018年的约3.2万吨。茅台的双要素增长像印度的“通天绳”，不知道尽头在哪里。而连锁的核心是拷贝，全要素简单复制，最高效率地拓展经营的地域范围，企业营业收入超常规增长，在此基础上建立商业特权，获得竞争优势。如十几年前的苏宁，一年开1500家店，股价3年涨30倍。电商平台公司则是利用互联网无限的聚集效应、长尾效应，近乎零的边际获客成本，以便捷和便宜为法宝，吸引海量客户，改变他们的消费行为，培养他们的消费习惯，使他们从线下转到线上并且留在线上，将实体商业模式的客户变成自己的客户，从而汇集巨额的交易量，并以此为基础建立商业体，这类公司属于指数型增长。阿里巴巴、腾讯、美团、京东等发动的是一场商业革命，对传统商业企业是降维打击，不是竞争，而是“屠杀”。

指数增长型公司是资本自主设计和喂养大的，是凭空而降的，投资该类公司的依据与投资传统公司完全不同，至于具体有哪些不同，投资人看法各异，还没有形成系统的理论和统一标准。平台公司虽然很强大，但没有消灭一切异类的本领，最起码就现在而言，阿里巴巴、京东还要到茅台镇求取货源。

投资之所以难，在于做好投资要求投资者能看清时代特征，准确把握经济趋势，正确识别商业模式优劣和控股股东的人品，这需要我们不断学习和思考。