绪论

我撰写本书的目的，在于阐述我对交易的理解。

以图0-1为例，我想解释清楚为何图中标注的交易具有非常理想的盈亏比，再向读者列举类似的、可以从股票和期货交易中实现盈利的其他开仓结构。在我看来，交易中最重要的事情，就是要专注于绝对优质的交易，避免绝对糟糕的开仓，致力于不断扩大交易开仓的手数。我也乐于承认，对于每一个开仓结构的理解，仅仅是我一家之言，我对于交易在原理层面上的认识，也可能是完全错误的。但不要紧，重点是读者要明白价格行为是非常有效的交易方法，我对于特定盘面现象何以发生作用也做了非常深入的思考，目前阶段对盘面的解释程度已足以令我满意，能给我开仓的信心。

不过归根结底，市场原理和交易执行是两码事，所以对这个市场的解释在终极的认识论层面是否正确，其实不重要。就好比我开仓后，可以马上推翻之前对市场的观点，因此如果我找到更合理的解释，或是发现了自己逻辑上的漏洞，我当然也能欣然否定之前所有关于价格形态的观点。我将在本书中展示我对价格行为的观点和解释，因为它们看起来有用，一方面，这种解释或许可以帮助读者更加从容地处理特定的开仓结构；另一方面，做这样的解释和分析也能提供一点智力上的愉悦感，尽管这两点在交易中都不是必要的。

本书是理解价格行为的详尽指南，主要面向专业和资深的交易员。不过，本书提出的概念对各阶段的交易员都会有意义。本书将借用不少爱德华兹（Edwards）和迈吉（Magee）以及很多其他专家描述过的分析技术，但我更关注单根的K线，并证明若我们能理解每一根K线所传递的信息，交易的盈亏业绩将会得到显著的改善。大多数讲交易的书，在一张走势图中最多会指出三四个交易机会，似乎暗示图中其他K线是无法理解、没有意义、风险巨大的噪声走势。但我认为，日内交易中每一跳成交都有它的意义，每一张走势图所能提供的交易机会，要比最明显的那几个要多得多。不过要想发现它们，读者必须彻底搞懂价格行为，也不能武断地把任何K线都看作无关紧要。在精心复盘了几千次交易以后，我认识到，很多最重要的信息就蕴藏在K线的细节中。

我会观察走势图中的每一根K线，寻找每一根K线所传递的信息。它们都很重要。每一根K线收线以后，大多数交易员会想“刚刚发生了什么？”大多数K线令他们过于迷惑，所以他们选择等待熟悉的形态。他们似乎对这些K线视而不见，又觉得是机构程序化行为，对普通交易员来说是不值得交易的机会。他们不会觉得这些K线是市场有意义的走势的一部分，尽管这些K线构成了日内走势的主要部分。从成交量来看，被他们无视的K线也贡献了至少和所谓有意义的K线一样多的成交量。显而易见，大量的交易正在这里发生，但他们理解不了这一点，于是他们假装这里不存在什么交易。但这是自欺欺人。每一根K线都在发生交易，理解价格行为，从中找出赚钱的办法，是交易员的责任。K线语言的学习非常费时费力，但这种学习会为你交易的成功打下坚实基础。

读者在阅读其他以K线为主题的书时，似乎会认为有必要去记忆形态。但本书不需要，相反，我会阐释为何特定的形态是可靠的开仓结构。本书出现的术语或许对市场图表分析师来说有特定的含义，对交易员来说又是另一种理解。我写这本书完全是以交易员的视角为出发点。我敢肯定有相当数量的交易员已经完全懂得本书传递的一切信息，只不过面对同样的价格行为，他们的理解与我有出入。所有成功的交易员都是大同小异的，他们都知道共同的交易结构，甚至给每种结构都各自起了名字。成功的交易员差不多会同时买入或者卖出，捕捉同样的波段，尽管每个人的开仓都有属于他自己风格的一套解释。也有不少交易员靠直觉交易，他们也不觉得有必要去解释特定开仓结构产生作用的原理。我希望这类交易员在阅读本书时能对我的解释感到满意，我更希望我的解释能够给他们已经成功的交易事业锦上添花。

绝大多数交易员的目标，是通过实践与自己个性特点相匹配的交易手法，实现利润最大化。如果手法和个性不匹配，我怀疑交易是无法取得长期成功的。很多交易员都在纠结交易需要多少年才能取得成功，他们愿意为这一事业付出一段时间的学费，哪怕是好几年。不过，对我来说，我花了十多年才实现了稳定盈利。我们每一个人都会面临很多顾虑和分心的干扰，所以掌握交易这门手艺的时间长短是不一样的。任何交易员要想实现稳定盈利，都要克服重重困难。对我来说，需要克服的困难包括养育三个出色的女儿，她们总是填充我的脑海，包括我对她们的思念，还有作为人父的义务。当她们陆续长大，变得更独立以后，这个问题得到了缓解。然后我用了很长时间才认识到很多我个人的特质是真实存在、难以撼动的（或者至少我自己不愿意改变它们）。最后到了和信心有关的问题。我在很多方面都很自信，甚至发展到了自大的程度，所有认识我的人都会惊讶于我竟然在这里承认我有自信上的问题。但内心深处，我怀疑我最终无法提出能稳定盈利并被我长期坚持使用的方法。所以，我购买了各种系统，编写并测试了无数的指标和系统，阅读大量的图书和杂志，参加论坛，雇用导师，加入聊天室，并且和很多表现得像是成功交易员的人士交流，尽管我从未看过他们的账户表现，也怀疑他们大多数人的交易水平恐怕不及教学的水平。在交易的世界，往往是知者不言、言者不知。

一切的挫折都有意义，因为它们给我指出了为了取得成功必须规避的陷阱。对交易一无所知的人，看了走势图往往会觉得交易极其简单，这也吸引他们投身交易。每个交易日结束后，任何人都自信能够清晰地指出进出场位置。但要在实时走势中做到这一点，难度相当大。我能理解交易者倾向于在最低点买入，希望市场一涨不回头。如果走势确实折返，新手会及时止损来避免更大的亏损，但这种做法会导致一连串的亏损，最终账户爆仓。设置宽幅止损在某种程度上能解决点问题，但交易者迟早会遇到几次重大损失，令他们身陷险境，最终不敢再自行其是。

为什么如此多的商学院一致推荐爱德华兹和迈吉的著作，尽管它蕴含的理念非常简单，不过是在交易中应用趋势线、突破、回调^[1]这些基础概念而已，但它们推崇这本书，因为它过去一直有效，未来还将继续有效。由于现在所有的交易员都可以用电脑获取日内行情，因此书中的很多技术也可以适用于日内交易。另外，K线图会给出多空双方强弱的额外信息，这也能帮助我们更精准、风险更受控地进出场。爱德华兹和迈吉关注的是整体大趋势，而我用的虽然是同样基本的概念，但会更关注走势中的每一根K线，来改善交易的收益风险比，我为日内走势已经付出了大量的心血。

我认为，如果交易员可以在走势起爆一去不返前精准进场，这明显会给交易带来巨大的优势。他的胜算会很高，与此同时，少数的亏损会非常受控。我把这一点当作交易的基础，我发现只要能做到这一点，对交易来说已经足够了。实际上，除此以外任何认知上的增加都会造成分心，降低盈利能力。这一点听起来如此直白和简单，以至于几乎没有人相信。

我作为一名日内交易员，完全依靠价格行为来交易迷你标普500股指期货（简称“Emini”），我认为读懂价格行为对任何交易员来说都是无价的技能。初学者总是对更多的信息心存执念，比如渴望只有极少数人能搞懂并运用的神秘复杂的数学公式。高盛那么富有、专业，想必他们一定有超级计算机和强大的软件系统，散户在他们面前就是班门弄斧。于是他们寻找各式各样的指标，调整参数让指标适应行情。但我认为，每一个指标都只能在某段时间发挥作用，对我来说，指标不是简化而是复杂化了走势，还不如不看走势图，随便下一个买单，这还能有50%的胜算！

我绝不是因为无知，在这里对指标和交易系统大言不惭。这些年来，我花在编写和测试指标上的时间不少于10000小时，可以说在这方面我比绝大多数交易员经验更丰富。大量的处理指标和系统的经验对我交易的成功是有益的。很多交易员都觉得指标有用，但我认为交易的成功最终要靠交易员找到和他个性相匹配的交易方法。我自己在指标和系统上最大的问题是，我无法真正地彻底信任它们。每一个指标给出的进场位置，我都发现存在例外，需要被调试。我总是想尽办法从市场中赚取收益，所以我无法对交易系统满意，因为似乎总是存在边际上的改动能让它产生更大的回报。我就是太偏执、控制欲太强、太善于观察、太多疑多虑，因此我没有办法长期依靠指标和系统赚钱。当然像我这种算是极端个例，大多数人没有这样的问题。

很多交易员，特别是初学者，他们迷恋指标，希望指标告诉他们何时该进出场。但他们没有意识到，大多数的指标都是基于简单的价格行为，当我在交易时，我没有办法足够快地想清楚这些指标同时向我传递的信号，并且，摆动类指标倾向于让交易员寻找反转结构，而忽视了图表本身。这些摆动类指标或许在大多数交易日有用，在这些交易日里市场有两三次反转，每次都能够持续一两个小时以上。但当趋势很强时，问题就出现了。如果你过分关注摆动类指标，你会发现它们一直在给出超买信号，你发现自己因此在反复进行逆势交易，持续地亏钱。当你最终认识到市场其实是在走趋势时，这一天时间已经所剩无几，没有足够的行情走势来补回亏损了。但是，若你仅仅依靠观察K线和蜡烛图，你会很清楚地看到市场处于趋势当中，你也就不会受到指标的误导去参与反转交易。通常，最成功的那类反转交易，要先等到趋势线被强劲的动能突破，然后出现对原有走势极限点的回测，才能参与反转。如果交易员过分关注所谓的背离现象，他就会对这些基本道理视而不见。没有以强力的逆势动能突破趋势线作为大前提而去参与所谓的背离交易，就会导致亏损。正确的做法是先耐心等待趋势线的突破，然后观察回测原有极限点的走势，看原有趋势是否被逆转，或者原有趋势能否继续。不必借助指标，你就知道这种情况下的反转是胜算非常高的交易，至少值得短线交易，并且这里一定会有所谓的摆动类指标的背离信号出现，既然如此，何必要多考虑一个指标，给你的交易思维增加不必要的复杂度呢？

有些交易大师会推崇多时间周期、多指标、波浪理论、斐波纳契回撤和延展的组合运用，但到了要开仓交易的时候，他们又会仅仅因为价格行为结构表现良好而开仓交易。此外，当他们看到不错的价格行为结构出现以后，他们会开始观察指标是否显示背离信号或者不同时间周期中均线回测的表现，或是对波浪进行计数，或是运用斐波纳契的结构来确认那些已经在眼前出现的事物。实际上，他们就是价格行为的交易者，他们交易的对象就是价格行为本身，并且观察的就是一幅走势图，但他们不愿意承认这一点。他们将交易复杂化，以至于他们必定会错失很多交易机会，因为每次开仓要花太多的时间进行详尽的分析，因此他们不得不等待下一次开仓结构的出现。把简单的事情复杂化并没有什么逻辑可言。当然，我承认多一点信息总是能提升决策的质量，并且我确实相信很多人能做到在交易时同时处理大量的信息。因此，如果只是为了简单化，而忽视数据和信息，这算是一种愚蠢的行为。既然我们的目标都是在市场中赚钱，那么交易员应当尽量尝试各种办法，来使自己的盈利潜能最大化。只是对我来说，同时处理多个指标，妥善应对多个时间周期，并及时做出正确的开仓决定，这就是不可能的任务，并且我发现研读单一的时间周期图表对我来说更具备获利潜能。另外，如果我依赖指标所给的信息，我就会发现自己懈怠于研读价格行为，常常会对最显而易见的信息视而不见。要知道价格行为信息比其他信息重要得多，如果你无视了价格行为向你传递的信息，反而从其他对象中获取信息，你很可能会做出糟糕的交易决策。

在交易股票和Emini合约时，有无数种交易的思路。但无一例外，都需要价格的运动（除了卖出期权）。如果你学会理解走势图，你就能在每一天捕捉到无数个可以盈利的机会，而不必知晓为什么机构的交易单驱动了这种趋势，也不必关注技术指标给出了什么信号。你不再需要他们提供的软件和分析服务，因为价格行为已经向我们展示了机构的行为。你要做的事情就是乘上机构的东风，顺势而为就能赚钱。价格行为理论会告诉你机构在做什么，并且给你提供趋势早期的低风险进场点。

我发现，当我将交易开仓要考虑的因素最小化以后，我总是能够赚更多的钱。我唯一需要的，就是我笔记本电脑上展示的单一时间周期的走势图，其中不需要任何指标，除了一条20周期EMA均线，这不会牵扯到太多的分析介入，而且能够在每一天过滤出很多很好的开仓结构。有时候我甚至都不使用均线，不过均线能够提供不少好的开仓结构，因此均线还是值得使用的。1分钟走势图上的成交量指标有时候也能发挥一点作用，它可以作为揭示趋势反转将要临近的线索。但我几乎不怎么关注，因为我的交易对象是5分钟周期的走势图（我很少从1分钟走势图中提前去把握5分钟走势图的架构）。在下跌趋势的末端，我们能观察到1分钟走势图的成交量突然异常放大，在接下来的一两个波段低点通常会给出有盈利潜能的做多机会。不过，这仅仅是一种观察到的现象，它不够稳定，不足以将其纳入我们交易的一部分，因此不应当特别去关注它。有时候，在日线图上如果抛售过多，也能够看到成交量异常放大的现象。

即便是参考指标做交易的交易员，在开平仓时，也通常会观察价格行为表现。如果要在下跌背离中买入，在低点位置又有一个强力的反转结构，难道不会感觉更好吗？图表能够提供大量丰富的多空双方孰强孰弱的信息，而市场中大多数交易员并没有意识到这一点。几乎每一根K线都可以提供关于市场下一步动向的关键线索，而将一些价格行为走势看作市场噪声的观点，显然只会令你错失很多本可令你赢利的交易机会。

作为交易员，我习惯于将一切市场现象视为灰色地带，我也习惯于以概率的方式思考问题。如果形态正在形成，即便不够完美，但近似于一个可靠的开仓结构，十有八九，这种近似完美的走势结构的后续表现，也会接近完美的形态结构。接近完美便已足够完美。形态看起来近似于教科书般完美的K线结构，通常后续走势的展开也会类似于教科书般完美的K线结构。这就是交易的艺术。善于在灰色地带把握住交易的机会，需要经年累月的练习。没有人不喜欢可靠的形态、清晰的规则或者指标、聊天室、研究报告、头条新闻，交易导师确切告诉他们何时该进出场来实现收益最大化、风险最小化。但长期来看，这些都帮不了你。你必须学会为自己的决策承担责任。不过首先你要学会如何做决策，这意味着你要习惯于在灰色地带中处理走势。这里不存在非黑即白的清晰界定，我在这一行的从业时间足够长，我已经充分领略到，任何事情，无论可能性多么微乎其微，实际上都有可能发生。这有点像量子力学，每一起事件都有它的概率，交易中你所能设想的各种走势的可能性也是如此。你要不带情绪地客观处理走势的各种可能性，并且特定的走势现象得以发生的原因其实无关紧要。你眼巴巴地等待美联储的利率决议，其实是浪费时间，因为不管美联储的决议是什么，市场里总是会同时存在看涨和看跌两种解读的方式。关键还是要看市场本身，而不是美联储的行动。记住在交易期间，永远不要去看实时新闻。如果你想知道一起特定的突发事件究竟对市场有何影响，你面前的图表会告诉你。如果CNBC上某个投资大师正在信誓旦旦地解读报告是利空的，而价格一涨再涨，你要不要做空呢？还是只关注图表吧，它会给你提供做交易决策的足够信息。图表才能最终决定你是赚钱还是赔钱，因此在交易时图表才是你唯一需要考虑的对象。如果你身处交易大厅，即便是最知心挚友的所作所为也不足以令你取信。或许表面上他卖出了大量的橙汁看涨期权，但私下里委托经纪商悄悄买回了十倍。你朋友明面上的行为其实是在制造恐慌来让价格下跌，这样才能在私下里，通过经纪商在更好的价格位置大量吸筹。

关于这些新闻事件，还有一个问题。每当市场出现了大幅的波动，媒体机构总是能采访到一些信誓旦旦、大言不惭的专家，他们总是声称自己早已预见到这起事件。这使得投资者相信这个专家有什么神秘的预测市场的能力，但实际上可能这个专家过去10次的预言都错了，只是这些事件不为人知罢了。这些专家接下来会表达对未来价格的看法，天真的投资者会对这些预测信息视若珍宝，这无疑只是干扰了交易员自身水平的发挥。另外，投资者不知道的是，一些专家是一直看涨的，而一些专家是一直看跌的，还有一些专家是两面派，不时做一些耸人听闻的论断。媒体不过是找到观点接近当前市场运行现状的那类专家来夸夸其谈，这样的信息对交易来说显然是毫无用处的。实际上这类信息还相当有害，因为它会影响交易员的交易，并令他质疑和偏离自己的交易方法。所以，如果你非得在交易时看电视的话，我建议还不如看点卡通片或者外语节目，这样这些电视节目就不太可能影响你的交易了。

朋友和同事总是会无偿提供观点，但它们通常不值得一听。有时候，交易员会告诉我，他们想到好的交易结构，想要和我探讨。而我回答我对此毫无兴趣时，总是会令他们出离愤怒。他们马上将我看作自私自利、冥顽不灵、头脑封闭的人。要是进入交易的领域，我完全就是这样的人，并且有过之而无不及。就交易方法而言，通常是“汝之蜜糖，彼之砒霜”。为什么我不再阅读和交易有关的图书和文章，或者和别的交易员探讨交易理念了？因为我说过，图表已经向我传递了一切我需要掌握的信息，其他信息都只能起到干扰作用。我这副无所谓的态度已经冒犯了好几个人，不过我觉得问题出在我拒绝了他们的提议，他们将自己想提供的内容包装得好像对我有用一样，实际上他们的想法是给我提供点什么，希望换取我能以互利互惠的方式给他们提供点交易上的指导。当我旗帜鲜明地表达我不想再了解别人的交易技术时，他们觉得既沮丧又愤怒。我告诉他们，我甚至都没有完全掌握自己的方法，可能永远也不能完美地掌握，不过我很有信心，如果我不断精进自己已经掌握的技能，相比于将其他与价格行为无关的信息纳入交易决策，我能实现更大的盈利。我问他们，如果詹姆斯·高威送了马友友一支非常漂亮的笛子，并且建议马友友开始学习吹笛子，因为高威通过吹笛子赚了很多钱，那么马友友是否该接受这个建议呢？显然不该接受。马友友应该继续专注于大提琴的练习，相比于开始练习吹笛子，通过演奏大提琴他会赚到更多的钱。我不是高威，也不是马友友，但道理是相通的。价格行为才是我唯一想要演奏的乐器，我坚信通过掌握它，相比于借鉴其他成功的交易员的交易技术，我能够赚到更多的钱。

昨天，Costco的财报盈利比上季度上涨了32%，大幅好于市场分析师的预期。今天，它大幅高开，第一根K线回测了缺口，然后在20分钟里，上行幅度超过1美元（参见图0-2）。然后价格向下漂移，回测昨日的收盘位置。后面有两次上行突破下跌趋势线的尝试，但都没有成功。这就构成了熊市双顶旗形形态（K2和K3）或者三重顶部形态（K1、K2和K3），接下来市场价格大幅下跌了3美元，跌破了昨天的低点。如果你对昨天的财报情况一无所知，你便应该在K2和K3的下跌趋势线上破失败的位置开空，而在K4这个突破后的回调结构中，增开更多的空头。你也应该在K5这个大幅的反转结构出现后，调转仓位做多，这已经是跌破昨天的低点以来的第二次上行的尝试，并且是对这个陡峭的下行通道线下沿构成的高潮式的反转。如果你没有这样做，你可能已经在开盘时因为这个错误报告的发布而进场做多了。然后你开始担忧为什么股价一跌再跌，而没有如电视中分析师信誓旦旦声称的那样，开始上行，并且你很可能在到K5的第二段的价格跳水中，对多头仓位进行止损卖出。

每当出现趋势行情，几根K线里运行了很大的波动幅度，这意味着走势由大幅的K线构成，而K线之间几乎没有重叠。但这样大幅的行情走势最终会迎来回调。不过这些走势的动能非常强劲，因此在回调之后，发生对趋势极限点回测走势的概率很高，并且通常之前的极限点会被越过，前提条件是回调走势没有成为新的反向的趋势，并且没有突破原有趋势的启动点。一般来说，回调走势如果回撤幅度达到75%以上，接下来回到并且突破原有趋势极限点的概率就会大大降低。对下跌趋势来说，如果回调达到这么大的幅度，交易员最好把回调走势看作新的上涨趋势，而不是原有下跌趋势中的回调反弹。K6的回调幅度达到了70%，然后在下一个交易日开盘以后，价格测试了原有下跌趋势的高潮式低点。

图表走势是我们唯一可以信赖的信息。如果你不确定当前图表正在向你传递的信息，那就不要交易，等待走势明朗。合适的交易机会最终一定会来。但当机会出现的时候，你一定要敢于开仓，并承担止损风险，遵循你的交易计划。不要随意切换到1分钟走势图，据此收紧你的止损，因为长期这么做你亏损的概率更大。1分钟走势图的问题在于，它给你展示了太多的进场机会，在诱惑和误导你。但是，你不可能每次都参与，因此你渐渐形成了对交易机会挑剔的习惯，这最终会导致你交易账户的金额逐渐蒸发。你最终精挑细选出了很多糟糕的机会。在1分钟走势图里，最好的交易机会通常发生的时间非常短暂，你来不及设置进场条件单，这意味着你将不得不在众多不太理想的交易机会中做选择，因此会更频繁地陷入亏损。而当你以5分钟走势图展开交易时，你的理念是基于你对5分钟走势图的分析，此时你对1分钟走势图的情况一无所知。此时你要依靠的是5分钟走势图里的止损和止盈条件单，并且你要接受1分钟走势图中的价格行为可能会对你的仓位不利这个事实，而且在1分钟的交易世界里，止损单会被更加频繁地打到。如果你开始看1分钟走势图，你应该就不会全身心地投入到5分钟走势图的分析中来了，那么我将无情地把你收割，用盈利填充我的交易账户。如果你确实想赢，你应该最大程度地排除所有的干扰信息，除了你面前的图表，你不应该再接收额外的信息。你要坚信如果你选择这么做，你最终会赚到一大笔钱。这听起来不太现实，但这就是现实。永远不要质疑这一点。作为交易员，你要做的事情就是尽可能保持一种简单的状态，遵循简洁明了的交易规则。持续地维持简洁明了的交易规则是极度困难的事情，但在我看来，这就是开展交易的最佳方式。最终，随着交易员对价格行为理念越来越精通，交易的压力开始减轻，并且会变得有点无聊，但盈利效果会好很多。

我从不参与赌博，因为我知道赌场的概率对我不利，我从来不想在胜算很小时下注。但交易在某种程度上和赌博有相似之处，特别是对那些没有做过交易的赌徒来说。比如，有些交易员使用简单的博弈论，在发生交易亏损后逐渐扩大下一次交易的仓位。对二十一点记牌的赌徒和面对横盘区间的交易员很相似。记牌的赌徒要分析数学概率是否对特定的结果有利。特别是，他想要知道牌堆中剩余的牌，花牌的比例是否可能特别高。如果他的记牌结果表明这个情况很有可能发生，他就会基于接下来大概率会出现花牌而下注（交易开仓），这样会增加他取胜的概率。而面对横盘区间，交易员要寻找的机会是，他认为市场已经向一个方向运行得足够远了，因此他要开设反向交易的仓位。

不幸的是，交易中有一些特点和赌博非常相似，其中最重要的一条相似之处就是，很多亏损的游戏中赢的次数足够多，令你相信最终可以找到一个长期实现盈利的办法。因此你顽强地和铁面无私的概率战斗，你尝试击倒客观规律，最终因此破产。最明显的例子就是在1分钟走势图中交易。由于1分钟走势图看上去和5分钟走势图别无二致，并且你可以在1分钟走势图中每天实现很多盈利，因此你觉得可以把1分钟走势图作为交易的主要对象。但是，在这个走势图中，好的机会运行的速度太快，无法被你捕捉到，只能剩下一些一般的交易机会供你选择。长此以往，要么你会因此而破产，要么就赚得比你本该在5分钟走势图上的盈利少得多。

很多不做交易的人，认为所有的日内交易员，都是成瘾的赌棍，是有精神问题的。我怀疑很多交易员是为了寻求刺激而不是利润才进行交易，他们愿意参与低胜算的交易机会，并且因为偶尔一两次盈利时能够感觉到的巨大快感而损失大笔资金。但是，大多数成功的交易员本质上都是投资者，就像那些买入商业地产或小型企业的投资者一样。日内交易员和这些投资者唯一的差别在于，日内交易员的交易周期更短，而使用的杠杆更大。

关于赌博还要讲一点。蒙特卡罗技术^[2]只在理论上有效，但在实践上是无效的，这是因为客观的数字概率和主观情绪会产生巨大的冲突。比如你在每次亏损后，双倍（甚至三倍）反向下单，理论上来说可以赚钱。尽管在5分钟的Emini交易中，连续亏损四次是非常罕见的现象（尤其是如果你避开了位于窄幅横盘区间中日内价格区间中位交易机会的前提下）。但这种现象的确有可能发生，而且有可能连续亏损六七次甚至更多，尽管我没有遇到这种情况。但不管怎么样，如果你正常情况下习惯于交易10手合约，你决定在每次亏损后加倍反向下单，起步是1手，那么连续四次亏损就会导致你的持仓达到16手，此时下单数量已经远远超出了你感觉舒适的持仓量，四次亏损以后你就很难再下单了。此外，如果你习惯于交易10手合约，那么你就不会满足于交易1手合约所获得的利润，但按照蒙特卡罗技术，大多数情况下你只能交易1手。

不懂交易的人也会担心价格崩盘的风险，由于这种风险，他们会把交易看作赌博。价格崩盘在日线图上是非常罕见的现象（但是在日内走势图中比较常见）。不懂交易的人害怕他们在极端情绪事件发生时，没有能力采取有效的应对措施。虽然说崩盘这个概念一般是用在日线图表中，并且用于熊市行情，即短时间内下跌幅度达到20%以上的行情走势，比如1927年股灾和1987年股灾，但如果我们把它理解为简单和常见的图表形态，则会更有帮助，这样可以撇开情绪的影响，帮助交易员遵循交易的规则。如果你把时间和价格两个坐标轴盖住，单看价格行为的话，你会发现日内走势图的市场运行轨迹和经典的股灾崩盘时的价格轨迹其实别无二致。如果你能排除情绪的扰动，你就有机会从这种价格崩盘中赚钱，因为在所有的时间周期里，它们都展现出了具备交易价值的价格行为结构。

图0-3（来自“交易站”行情软件）展示了价格在各种时间周期图表中崩盘的样子。左边是1987年股灾期间GE的日线图，中间位置是COST在强劲的财报公布后的5分钟走势图，右边是Emini的1分钟走势图。虽然“崩盘”这个概念一般特指日线图上短时间20%以上的跌幅，过去一百年里被广泛使用的情况也只有两次，但是价格行为交易员会观察走势形态，在他们眼中，同样的“崩盘”形态，在日常的日内图表中非常常见。由于在日内图表中，价格的“崩盘”是非常常见的现象，因此没有必要使用这个概念，因为从交易的视角来看，这些不过是下跌的波段走势，其中产生了具备交易价值的价格行为结构而已。

大多数交易员仅仅在交易背离和趋势回调时，才会关注价格行为表现。他们希望看到大幅的强力反转K线，收线位置强势，但是实际上，这种完美的K线是很罕见的。要想理解价格行为走势，最有用的工具是趋势线、通道线、前期高点和低点、突破和突破的失败、K线的幅度和影线的长短以及当前K线和过去数根K线的相互关系。特别是，当前K线相比于之前数根K线，最高价、最低价、开盘价、收盘价有怎样的表现，会给我们传递很多市场下一步动向的信息。本书中大多数的盘面分析是直接和交易下单相关的，但是也有很少一部分内容仅仅是出于对价格行为原理纯粹的好奇探索，并不具备足够的交易依据。

对我个人而言，我主要依靠蜡烛图做Emini交易，依靠竹线图做股票交易，但大多数信号在其他图表类型中也是可见的，不少甚至在简单的线形图中也是明显的。我将主要关注5分钟蜡烛图，阐述基本的价格行为原理，但是也会详细地探讨日线图和周线图。除此之外，我每天都在几只股票中进行波段交易，偶尔还会基于日线图开展期权交易，我将会在本书中探讨如何单纯运用价格行为开展上述交易。

本书中大多数的图表都可以展示很多不同的交易理念，但我标注的都是最醒目、最重要的价格行为轨迹。基于这个原因，本书中基本上任何图表都可以出现在任何一页上，但是我考虑到它们可以以最合适的方式阐述一个观点，我基于这个考虑安排了图表的顺序。很多图表中展示了本书后文才会涉及的开仓结构，但是只要它们是清晰的、重要的开仓结构，我就会在前文中指出来，这对于读者的二次阅读会很有帮助。此外，基本上每一个你在日内图表中看到的价格形态，都可以归类于本书中的不止一个走势类别。所以，不要把时间浪费在判断走势到底是双底回调结构，还是冲击和横盘区间构成的底部结构，抑或是稍高的低点。你是一个交易员，不是档案管理员。如果你看到一个反转形态，你要做的就是把握住交易的机会，而不是花时间纠结到底这个形态属于哪一类。另外，本书中的各章节并非同等重要。有些内容对你交易的成功非常关键，有些内容仅仅是为了框架的完整性。如果你是初学者，应当先关注第15章，因为这一章展示了交易的最佳实践，然后你再回到前面相应的章节以求进一步学习。不要花太多时间思考像“磁吸效应”和“等距运行”这些概念，因为交易的盈利不是从这些地方产生的。它们被我收入本书，仅仅是因为它们展示了价格行为的一些特点，但是还不足以提供可靠的交易形态。

由于我生活在加利福尼亚州，所有的图表使用的都是西部标准时间，所有的图表都是由“交易站”这个行情终端导出的。

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[1] 在本书中，pullback这个术语大部分情况下被译为回调，表示趋势中的反向运行，但在一些语境中若要强调运行的目标位，也会将其译为回踩。——译者注

[2] 是指赌错了就加倍下注。——译者注