序言

利率是金融活动的基础，这一点毋庸置疑。金融对整个经济，尤其对我们的生活有巨大的影响，所以我们有必要了解一些利率的相关知识。

融资的模式一般可分为两大类：债务融资和权益融资。债务融资是指通过向银行借款、发行债券等方式筹得的资金，利率在其中发挥着重要作用。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，截至2021年年底，全球债务市场（不包括金融机构）规模达到235万亿美元，相当于近3万万亿日元。这个数字大到让人无法想象，我们可以换个说法：这一数值相当于全球GDP的2.5倍，可见债务市场规模之庞大。

股份制企业通过发行股票融资，这属于权益融资。股市是金融市场的另一个重要组成部分。股票价格在很大程度上也受到利率的影响，可以说利率是金融活动中不可或缺的要素。

虽然利率如此重要，但在很多人的印象中，利率平平无奇，又难以理解。造成这一印象的主要原因是利率种类繁多，人们很难看清全貌。若想全面了解利率，就必须从收益率曲线入手。因为大部分收益率曲线都是在债券市场形成的，所以我们也要掌握一些债券市场的相关知识。

近年来，尤其是在日本，很长时间内持续着极低利率的状态，以至于人们想当然地认为利率接近于零，且一直没有变化。这一状况导致利率很少有机会出现在新闻报道中，也削弱了大众对利率的兴趣。例如，金融机构和投资管理公司里本应聚集了利率方面的众多专家，但是现在这些机构中也很少有人经历过高利率时期，见证过利率的大幅波动。

2022年，全球利率突然开始大幅波动，这一变化可能具有历史意义。由此，利率停留在超低水平、无人关注的时代终结，利率波动在各个领域发挥重要作用的时代再度复兴。

正如在开篇提到的，无论普通读者还是商务人士，都应该了解一些利率的基本知识。未来几年，利率知识的重要性会更为凸显。在本书中，我们将从不同角度来探讨利率问题，书中不仅有通识教育水平的利率知识，还包括一些金融专业水平的利率知识。如果只是想对利率做个大概了解，在阅读本书时可以跳过那些偏重于金融专业知识的部分（标题中标有★）。

下面简要介绍一下本书的主要结构：

第一章是导言，从历史的视角介绍什么是利息。

第二章介绍了与利率计算相关的条件与方法。本章中出现的复利概念是利率计算中非常重要的概念。

第三章从多个角度介绍了不同类型的利率，阐释了各种利率之间的关系。本章还介绍了收益率曲线这一关键概念。

第四章探讨了债券价格与利率之间的关系，其中涉及较多的计算推导过程。长期利率基本上是在债券市场上形成的。因此，要了解利率，就必须具备一些债券的知识。

第五章探讨了利率的一个基本问题：利率水平究竟是如何确定的？只要理解了利率水平的形成机制，就可以从收益率曲线的形态和长期利率水平中获取许多有关经济和货币政策的有用信息。一旦学会了如何观察利率，利率就会成为你值得信赖的经济学家。

第六章总结了利率对经济和其他金融市场的影响。我们只有读懂了利率，才能看清汇率和股市的动向。

第七章回顾了以往持续了数十年的低利率时期。这段低利率时期在利率的历史长河中是独一无二的，它反映了经济结构的重大变化，也催生了许多副作用。现在，利率处于急剧上升的阶段，这表明我们即将面临全球经济新的结构性变化。

读懂利率，就意味着真正了解了金融和经济。希望本书能够为广大读者走进金融世界打下基础。作为本书的作者，这也是我的无上荣光。

田渕直也

2023年3月