一、系统性风险指数趋势

新西兰1981年1月1日至2018年12月31日的国家系统性风险指数如图2-14所示。从新西兰的国家系统性风险指数趋势来看，指数整体呈现震荡上升的趋势，但在2002年至2008年期间显著下行，表明新西兰在20世纪八九十年代系统性风险水平较高，但呈逐年下降的趋势。

2002年以前，新西兰市场经济高度发达、经济发展迅猛，随着经济实力的不断增强，其系统性风险指数也不断上升，发达的经济和市场使得新西兰面临更低的系统性风险水平。但在2002年到2008年期间，新西兰经济增长遇到瓶颈，产业结构面临优化转型，加之外需下降给新西兰的外贸出口造成压力，导致新西兰经济增速下滑且系统性风险水平提升（因为对经济的前景预期愈发不明朗）。2008年国际金融危机进一步打击了新西兰的经济，其系统性风险指数也在2008年跌至近十年来的最低点。金融危机后新西兰采取一系列政策措施使得国内经济增长有所恢复，但其生产率增长较慢且产业结构转型依旧尚未完成。随着近年来美元进入强势周期，新西兰的系统性风险水平再度回升。

展望未来，一方面，新西兰大量移民引发的房地产泡沫等问题愈发严重，且国内新的经济增长点仍有待培育；另一方面，国际经济增长疲软、贸易摩擦升温且美元处于强势周期等外部因素给新西兰带来了外贸和资本的双重压力。因此，预计未来新西兰系统性风险指数或将震荡下行至40左右。

图2-14 新西兰国家系统性风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn