赞誉

作为互联网医药健康领域的创业者和投资人，我非常关注新经济环境下医药行业的投资与估值。读完《医疗行业估值》一书后我感受到作者的理性思考，尤其是对互联网医疗行业以及初创医疗机构估值的深入探讨，令人印象深刻。这是一本具有实操性的专业书，不但适合医疗投资领域的投资人，也适合各种类型医疗机构的管理者，以便他们有的放矢地管理价值、创造价值，同时避免损害价值的行为。

——于刚，111集团联合创始人兼执行董事长

已经进入深水区的中国医改必须直面和处理好“钱”这个大课题。医疗机构投资与估值是热点也是难点，不仅关系到机构和投资方的利益，更涉及整个医疗生态系统的发展逻辑，包括如何平衡公共服务与商业服务，如何避免“零和博弈”等。本书的出版适逢新时代健康中国建设的关键时期，值得业内外人士认真研读。

——李政，百度医疗事业部总经理

欣闻业内专家郑华与友人合著的新著作即将付梓，不免让人感叹其近些年在医疗产业界的长期坚持与深入积累。新书将目光瞄向各类医疗机构，独辟蹊径地设计了一整套兼具系统性与实操性的估值模型，定会成为中国医疗健康产业从业者的“度量衡”和“校准器”。

价值主张、价值交付与生意效率，被看作投资界对机构进行估值的基础逻辑。医疗服务作为市场服务的一部分，也同样适用这一基本的评价标准。2018年的中国医疗改革，正是在服务提供方、服务需求方和服务支付方上找回了价值原点。行百里者半九十，在政策、市场、技术等多个超级变量的合力推动下，中国医疗正走向构建一个以价值为核心的新型医疗健康服务体系。

相对传统医疗机构，本书还提到一种新型的医疗机构：“互联网+”医疗健康平台，新变化背后是一批新生代。以互联网、人工智能、大数据为代表的新技术在加速提升医疗行业生产力的同时，也在悄然建立新的生产关系，最终推动“价值医疗、价值医药、价值医保”目标的实现。

——廖杰远，微医创始人

随着老龄化的不断升级，中国的医疗健康产业被视为未来最有潜力的朝阳产业。据相关数据，我国医疗健康产业到2030年将有望达到16万亿元的规模。

纵览医疗健康产业链，医疗机构是最为核心的一环：从三甲医院到基层诊所，从综合医院到专科医院，从公立医院到民营医院，医疗机构始终承担着直接服务患者的重要使命，是医疗服务最重要的载体。

另外，医疗机构也是所有组织构成中最复杂的主体之一，不论是从严格的政策监管、复杂的运营细节还是潜在的风险等角度来看，医疗机构都往往让人捉摸不透，灰犀牛和黑天鹅也屡见不鲜。

投资者对于医疗机构的判断和理解往往“似懂非懂”，对于投资价值的判断也异常困难，然而放眼图书市场，却没有一本高质量的图书可供学习参考，郑华和涂宏钢的这本《医疗行业估值》填补了这一空白，甚是解渴。

本书不仅介绍了整个医疗行业的现状，同时还对估值的基本理论做了深入浅出的探讨和介绍，并结合医疗机构独特的经济特征进行实战应用，涵盖应用方向广泛而又不失深度。特别是在实战应用方面，作者以资本市场明星企业爱尔眼科和平安好医生为分析对象，应用书中介绍的估值方法、体系，做了细致、深入的实战案例分析，可谓手把手教会读者做医疗投资分析，其案例设计精巧且别具匠心。

投资是门实战功夫，实战出真知。但倘若实战之前并无准备，那么最终很可能“战死沙场”。磨刀不误砍柴工，愿这本《医疗行业估值》能够成为读者在医疗投资实战中的一把屠龙刀。

——姜天骄，方正证券股份有限公司董事、医疗产业负责人

在线上和线下医疗逐渐融合的当下，《医疗行业估值》一书值得每个互联网医疗从业者和关注者一读。

——曾柏毅，春雨医生董事长、联合创始人

在我看来，与其说这是一本关于医疗机构投资估值的工具书，还不如说是对中国现实医疗服务环境变化有着最全面剖析的投资参考书。政策变化、医生集团的涌现或是共享医疗的趋势，都迫使我们重新审视曾经作为医疗服务主体的医院在未来会面对哪些挑战，如何才能创造新的价值。本书虽然对未来没有给出答案，但是准确地展示了中国医疗的现实与过去的巨大变化，引发了思考。

——张强，著名血管外科专家、张强医生集团创始人

作者有深厚的财务分析功底，本书对医疗投资界人士、广大医院管理者来说，是很好的学习参考书。

——郭京涛，看医界创始人

医疗服务因为抗周期和正外部性，其投资价值一直被各类资本看好。但医疗机构在中国的市场化还不够充分，所以对它的估值是一个专业且困难的问题。郑华兄将自己十多年的投资训练和创业认知相结合，为这个难题提供了一套系统的解决方案，值得推荐。

——张遇升，杏树林创始人

在我国，只有医疗机构是合法的医疗主体，整个医疗产业的价值都承载于该主体上，其在整个医疗产业内具有无可比拟的地位。

作为中国领先的医疗创新创业研究机构，我们认为医疗市场化程度极低，又具有非标准化、极强的不确定性等特性，直接的经济回报多数也非常有限，仅靠业务的自我成长不仅发展太慢而且很难抵御任何财务或其他风险，因此借助资本力量发展业务就成为医疗创新创业重要且必要的策略。

本书作为医疗机构估值的第一本专著，有望让医疗机构的公允价值实现真正的“公允”，推进医疗机构的资本化、医疗机构交易的市场化和常态化，从而促进医疗创新创业利用资本的力量走向成功。

让我们一起见证更多医疗独角兽的诞生。

——陈罡（大怪），独角兽医创工作室Unicorn Med-Innovations创始人

医疗机构及医疗行业是一个非常有前途的热点投资领域，医疗行业涉及众多颠覆性的技术与管理创新，医疗机构及行业是任何一个投资机构与投资人不可忽视的领域。中国改革开放40多年来，医疗行业与机构在中国得到了空前的发展，中国医疗机构的医疗水平也实现了飞跃，这得益于中国政府相关主管机构的强有力领导，也是中国医疗机构改革开放进程中不断学习吸收国际先进技术与管理经验的结果。

中国医疗机构目前处于蓬勃发展中，同时面临来自民众对医疗创新需求的压力与挑战。通过资本运作尽快形成行业与机构竞争力，是每个医疗从业者需要认真思考的议题。

本书作者郑华先生通过对中国医疗行业的深刻理解和翔实新颖的分析论述，对医疗机构的价值估值进行了深入研究，为医疗行业管理及投资从业人员提供了简洁实用的估值及分析方法。

我本人也是医疗机构及行业的从业人员，多年游走于中美之间，对中国医疗行业的快速进步印象深刻。面对当前国际及中美错综复杂的关系，我深感中国医疗行业与机构的发展，既面临很多的挑战压力，也有巨大的投资机遇。

此时，我在美国首都华盛顿的郊区，窗外大雪纷飞，读到这本著作，我感觉非常温暖，如沐春风，非常受益。作者出版这本著作，非常及时，必将为中国医疗机构的改革与发展，提供新思维、新动力。

——辛洪军，美国格林投资有限公司合伙人、美国全球创新联盟主席、美国马里

兰州参议员候选人（2018）

支持社会办医，发展健康产业，被明确列入十九大报告，已成为现阶段乃至未来一段时期内的重要政策指引。伴随民众对优质医疗服务的需求高涨、供给侧结构性改革的持续纵深推进，社会办医力量迸发，生机尽显。不过，社会办医数量快速发展到一定程度后，会引起白热化竞争，优胜劣汰局面就会出现。社会办医的竞争性会更强，淘汰率也会提高。

在新时代、新格局下，如何支持引导社会资本投资医疗机构，如何展开对医疗机构的有效投资，一直是资本市场考量的关键核心问题。

作者从医疗机构创造价值以及增加价值的角度出发，重点分析了顶层估值认识对投资医疗机构的重要价值，并认为投资的本质是认知变现，顶层估值将带来顶层收益，带给我们一个新的研究视角和量化的指标。这对减少无效和低端投资，扩大有效投资，促进医疗机构特别是民营医疗机构进行以体制机制创新为核心的全面创新，对解决看病难、医疗资源不足，促进民营医疗机构健康发展，提高全国人民的健康水平有重要意义。

作者郑华和我是发小，其父母都是医务人员，我本人也从事卫生行政管理工作，我们衷心希望有更多像作者这样对医疗行业有深入研究的专业人士，为推动卫生与健康事业科学发展建言献策。

——邹旋，深圳市卫生健康委

与郑华阔别几年之后，想不到他竟捧出这样一部巨著。本书对医疗行业分析和论述的缜密及细致程度让我震惊。作为一名从事财务工作20年的专业人士，书中讲述的投资估值模型使用的诸多方法，仍然有很多值得我学习的地方。由于身处养老金管理行业多年，我对于养老医疗行业的投资非常感兴趣，书中对于养老机构和护理院的投资分析与建议，对于我们业内人士亦有很强的借鉴意义。感谢作者为我们打开了一个全新的视角，提供了非常专业的估值工具和实操方法。这本书无论对初入医疗行业的投资者，还是经验较为丰富的投资者来说，都是一本很好的案头工具书。

——林阳，长江养老保险股份有限公司受托运营执行董事