A股走在“凤凰涅槃”

没有最大，只有更大。

这形容的是A股的暴跌幅度。

刚说完A股是创造历史的市场，暴跌马上就应验，不是说上证指数8.24%的跌幅是历史上第二大跌幅吗？好，历史就在你眼前重复。截至2015年8月24日，上证的收盘指数是3208点，当日跌幅是8.49%，而盘中最低点位是3191.88点，跌幅已经超过9%，跟指数跌停基本上没有区别。

不仅仅是上证指数，其他指数也是如此。

深成指收盘报跌7.83%，盘中最低点跌幅是7.88%；中小板指数收盘报跌7.71%，盘中最低点跌幅是7.74%；创业板指数收盘报跌8.08%。这就是跌停的位置，中小板和创业板只是因为构成的指标股尚有不少正在停牌，所以指数跌到头也就是这样了。沪深两市跌停的股票在2000只以上，只有16只股票是红盘报收的。有意思的是，即便如此，也有徐工机械、海源机械和旗滨集团飘红，高新发展和金字火腿居然是涨停报收的。A股的奇迹真是只有想不到，没有见不到的。

创造历史纪录的A股就是这么任性。

注册制决定市场底

然并卵。

这是网络语言，是“然而并没有什么卵用”的意思。可惜要明白这个意思并不那么容易，因为评判很简单，验证却需要时间。正是在这个过程中，救市导致绝大多数的投资者产生了幻觉，成为炮灰和牺牲品，但是，话又说回来，即便推倒重来，结果依然是三个字：然并卵。

这几乎就是投资者的宿命。

“七赔二平一赚”的比例是无数人用生命和鲜血换来的，这不是规律，而是教训。规律是一个抽象的概念，只有教训才能让人刻骨铭心。

指数的下跌没有悬念，出人意料的无非是下跌的幅度。不过，如果你知道这是一种报复的话，那么就没有什么好奇怪的了。正如当年指数创出6124点，正是对“5·30”半夜鸡叫的一种报复，当指数上涨的动能没有得到尽情宣泄时，叫停就等于把弹簧强行压下去，一旦松手，反而弹得更高。而这一次的指数调整，同样并没有完全释放空头能量，从5178点下跌才1000点就被救市的节奏打乱了调整的周期，结果就是老空头尚在，又平添了4000点新空头的动能，一旦“国家队”撤出，新老空头共震，幅度自然不可控制，跌到哪里是个头，只有天知道。

政策底不是市场底，大家都知道。那么市场底在哪里？3000？2500？或者2000？或者说是李大霄之前鼓吹钻石底被打出的1849点？

恐怕连上帝也不知道。

但是我们知道，第一次“5·19”行情的起点是1000点，而终点则是998点。这是股权分置改革启动时的点位，也是A股和H股接轨的点位，A股跌无可跌的点位，利空出尽的点位。第二次“5·19”行情会不会重演第一次的走势呢？这种可能性不是没有。老股民都知道，IPO注册制的含义以及其对市场心理的冲击也许并不比全流通要小，既然如此，市场底也许要等注册制落地之后才能确定，这个位置是市场的位置，也许就在眼前，也许会回到从前。

去杠杆之后是去泡沫

决定股市位置的无非是估值和供求关系。

估值高低只是一个充分条件，不是必要条件，估值低不见得就会涨，估值高不见得就会跌，低的可以更低，高的可以更高，供求关系在其中起决定作用。股票供不应求则涨，供过于求则跌，供求平衡则估值说了算。注册制实施之前，股票是供不应求的，之后有可能是供过于求的。但是无论如何，平均100倍的市盈率都是一颗雷，一颗随时会炸的雷，创业板尚有说道，中石油凭什么？国企改革概念凭什么？军工板块凭什么？

这一次的调整和历史上不一样，5000点到4000点是一个去杠杆的过程，没把握好搞砸了，所以政府必须救市，用了不到一万亿元，避免了可能的金融危机，不能说不成功；4000点之后就是一个去泡沫的过程，这个过程时间要比去杠杆长，幅度要比去杠杆大，一定要做好归零的思想准备。

A股的下跌引起全球反应，道琼斯也出现了断崖式的下跌，中美两国虽然上涨不同步，但是下跌却一致，谁影响谁还真不好说。中国如果是全球经济发动机的话，中国经济减速，全世界跟着吃药就是正常，反之亦然。

让市场去寻找市场底吧。

2015年8月24日